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新榨季初期警惕糖價回調風險

http://www.hm902.cn  2019年10月11日 09:24  和訊網
生意社10月11日訊

  9月末,由于供應持續緊張,糖價攀升至2018/2019榨季最高6000元/噸附近;國慶節后,2019/2020新榨季正式開啟,糖價進入滯漲階段。后市新糖將逐步上市,糖價上漲行情或告一段落。12月國內市場供應會大幅增加,屆時最容易出現價格低點。

  榨季初期供應將快速增加

  根據近3年國內食糖產量計算,10、11、12月產量均值分別為28萬噸、68萬噸及234萬噸,到12月底市場供應量會迅速攀升至200萬噸以上的高位。

  1月是我國食糖月度產量的最高峰,3月是國內食糖工業庫存的最高峰,供給壓力依然巨大,屆時糖企在蔗款兌付壓力之下,拋售欲望較強,容易形成銷售價格“踩踏”現象。

  同時進口糖供應量釋放。6—9月,國內原糖進口量合計達105萬噸,預計9月仍有約20萬噸的進口糖。根據過往3年數據估算,10—12月進口糖數量合計約60萬噸。因此,待糖加工廠結束檢修恢復生產后,近200萬噸的加工糖供應量將沖擊市場價格。

  另一方面,國儲糖庫存高,拋儲時間窗口臨近。目前國儲糖庫存量約670萬噸,為近年來最高水平,因此拋儲可能性很大。市場預期的拋儲條件為現貨價格在5800元/噸以上,同時市場供應較為緊張。目前白糖現貨價格已達到6000元/噸,同時在新舊榨季交替時市場供應量為全年最低,因此11月中上旬是國儲糖出庫的重要時間窗口,這將壓制糖價上行。

  從整體供需層面分析,新榨季初期將出現供大于求的情況。按照近年的銷量情況估算,10—12月市場需求合計在150萬噸左右。而按照前文所述,供給量最大值在300萬噸以上,供大于求的局面下,糖價上漲難度較大。

  主產國高庫存將遏制國際糖價上漲

  印度2018/2019榨季將有多達1420萬噸的庫存結轉到下個榨季;泰國的庫存量在600萬噸以上;截至9月中旬,巴西的庫存量也創下歷史新高達850萬噸。以上這些傳統食糖出口大國的過剩產量對于國際原糖市場造成了巨大的供給壓力。

  2019/2020榨季,國際糖市的貿易流也不會有太大的改善空間。印度政府的食糖出口補貼政策或將延長全球糖市低迷周期。8月,印度政府已批準補貼糖廠626.8億盧比以在2019/2020榨季出口600萬噸糖,印度食糖生產商10月1日后將向中國、伊朗及其他國家出口食糖。此外,2018/2019榨季,至7月底泰國累計出口糖794.73萬噸,同比增加約4.04%。

  (文章來源:和訊網)

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