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USDA報告擾動油脂價格

http://www.hm902.cn  2019年10月12日 15:32  糧油市場報
生意社10月12日訊

  本周對于油脂市場而言注定是不平靜的一周,諸多重大事件與報告的發布都對未來國內油脂價格的走勢起著關鍵性的影響。

  在10月10日這一天,馬來西亞公布了MPOB月度報告,美國USDA公布了10月農產品供需報告,而中美兩國之間則正式開始進行第13輪貿易磋商。

  在這其中,USDA月度報告顯得最為重要,因為在報告發布之前市場普遍預期本次報告美國農業部很可能會進一步下調美豆單產,這將推動美豆和豆油的價格同步上行。馬來西亞本次的月度報告相對影響較小,出口大幅下滑帶來的利空已經反應在當前的價格之中,市場主要關注產量的變化是否會給4季度棕櫚油價格帶來不一致的預期。

  美豆單產再度下調豆油價格有望繼續上行

  美國農業部在周五零點公布了10月農產品供需報告,本次報告中再次下調了美豆的單產,從上月預期的47.9蒲式耳/英畝下調至46.9蒲式耳/英畝,而去年同期為50.6蒲式耳/英畝。單產的下調使得本年度美豆產量僅有9662萬噸,較去年減少了2390萬噸。

  美豆產量的下調一時間推動了美豆價格的上漲,昨天CBOT大豆主力合約價格一度達到934美分/蒲式耳,但是受美玉米價格大幅下滑的影響,同時對中美貿易談判不確定性的擔憂,使得美豆價格最后沖高回落。

  總體來看,本次報告對此后美豆價格影響深遠,無論之后中美貿易談判是否取得進展,在巴西新豆上市前美豆價格都將很難跌破900美分/蒲式耳。即使中國未來進口美豆的數量依舊有限,本年度產量的大幅下滑將使得美豆供給不斷縮緊,本次報告中美國農業部將美豆年末庫存量下調至1252萬噸,較上一年度減少了49.62%。美豆價格的上漲有助于全球豆油價格的上行,對中國而言則是相應增加了油廠的進口成本,國內豆油價格將不可避免地受其影響,從而抬升底部支撐的區間。

  庫存大幅增長抑制棕櫚油4季度走勢

  周四馬來西亞公布了10月MPOB月度供需報告,報告顯示馬來西亞9月棕櫚油產量較8月增加1.2%至180萬噸;棕櫚油出口較8月減少18.8%至140萬噸;9月底棕櫚油庫存較8月增加9.3%至240萬噸。

  產量的堅挺以及出口的大幅下滑造成了馬來西亞9月棕櫚油庫存的急劇攀升。雖然本次報告的數據基本在市場預期范圍之內,對當前棕櫚油的價格影響較小,但本次報告決定了4季度棕櫚油的價格走勢將重新回歸弱勢格局,棕櫚油價格的拐點可能需要等至2020年印尼全面推行B30生物柴油計劃之后才能有所轉機。

  馬來棕櫚油出口下滑的主要原因源自于季節性的需求轉弱,以及印度對馬來精煉棕櫚油的關稅提升。印度在9月將馬來精煉棕櫚油的進口關稅從45%提高到50%,有效期為6個月,這將在短期內抑制印度棕櫚油的進口需求。中國則在7月到8月總計進口了136.29萬噸的棕櫚油,同比增加74.42%。中國棕櫚油進口量的迅速增長,主要是因為豆油和菜油價格此前出現了一波較大的拉升,市場轉向廉價的棕櫚油進行食用替代,而隨著氣溫的下降,棕櫚油的替代 效應將逐漸減弱。因此預期4季度馬來棕櫚油出口將保持低迷,棕櫚油價格的走勢將受豆油的變化而波動,直到2020年以后整體油脂的驅動核心才能回歸棕櫚油之上。

  菜籽庫存幾乎耗盡菜油價格有望再度上行

  孟晚舟案件新一輪庭審于10月3日在加拿大溫哥華審理結束,此輪開庭是孟晚舟引渡案的相關信息披露聆訊,正式引渡審訊將在明年1月開始,預計持續至明年10月至11月。孟晚舟目前仍然被拘禁于加拿大,中國對加拿大菜籽菜油進口的限制預期也仍將維持原樣。由于長期對加拿大菜籽進口的限制,至10月4日當周,國內沿海進口菜籽總庫存僅余8萬噸,而去年同期則為36萬噸。如果中美貿易關系仍舊沒有取得相應的進展,那么孟晚舟案件也難以取得新的突破,菜油價格有可能會在年底前迎來新一輪炒作。

  菜籽進口量的停滯,將使得國內菜油供給量不斷下滑,而氣溫下行后棕櫚油的食用替代效應也將不斷減弱,菜油和棕櫚油供給量的減少將推升豆油消費量的增長,從而導致豆油價格在春節前不斷走高,最終豆油價格的上漲將傳導至整體植物油價格上來。

  (文章來源:糧油市場報)

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